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 活躍資本市場，提升對新質生產力的精準支持力度；增強資本市場內在穩(wěn)定性，營造培育新質生產力的良好融資環(huán)境

　　近日，中國證監(jiān)會有關負責人表示，發(fā)行上市、并購重組、股權激勵等制度要與時俱進，進一步適應新質生產力發(fā)展的需要和特點，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經(jīng)濟高質量發(fā)展的成果。

　　新質生產力是具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發(fā)展理念的先進生產力質態(tài)。創(chuàng)新活動離不開金融支持，具備直接融資功能的資本市場，是加快培育新質生產力的重要引擎。

　　對企業(yè)而言，從事創(chuàng)新活動投入高、風險大、不確定性強。科創(chuàng)企業(yè)的核心競爭力是人才和知識產權，大多缺乏抵押物，且創(chuàng)新成果尚未成熟前，企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利往往不穩(wěn)定，這些都不符合傳統(tǒng)銀行信貸等間接融資對風險認知、評估和控制的準則。而直接融資具有獨特的風險共擔和利益共享機制，對科創(chuàng)企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ年P注多于對過去和當期收益狀況的關注，會更綜合地考慮經(jīng)營模式、技術優(yōu)勢等非財務指標，因此更具支持創(chuàng)新的積極性，與創(chuàng)新活動的風險特性“適配度”更高，是科創(chuàng)企業(yè)更便利快捷的融資途徑。

　　尤其是進入高質量發(fā)展階段，我們需要加強科技創(chuàng)新特別是原創(chuàng)性、顛覆性的科技創(chuàng)新，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。這意味著在很多創(chuàng)新活動中，我們不再是“跟跑者”，要成為“趕超者”“探索者”，創(chuàng)新的不確定性更強，需要直接融資發(fā)揮更大作用，通過資本市場把更多金融資源引入新質生產力的培育和發(fā)展中。

　　推動資本市場更好服務新質生產力，一方面，要活躍資本市場，提升對新質生產力的精準支持力度。中央金融工作會議指出，“活躍資本市場，更好支持擴大內需，促進穩(wěn)外貿穩(wěn)外資，加強對新科技、新賽道、新市場的金融支持，加快培育新動能新優(yōu)勢。”資本市場保持活力，才能為新質生產力提供源源不斷的資金活水。首先，要從源頭上、在IPO方面提升對新質生產力的包容性、適應性，讓更多有“含金量”的創(chuàng)新主體脫穎而出。同時，要利用好資本市場并購重組、股權激勵等工具，促進代表新質生產力的上市公司更好發(fā)展壯大。還要進一步健全多層次資本市場體系，包括大力發(fā)展創(chuàng)投基金，推動科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所強化各自板塊優(yōu)勢，形成協(xié)同互補、錯位發(fā)展的服務創(chuàng)新的格局。此外，良好的“新陳代謝”也是資本市場健康發(fā)展的重要保障，加快退市制度改革，才能讓更多資源流向發(fā)展?jié)撃芫薮蟮膽?zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)。

　　另一方面，要增強資本市場內在穩(wěn)定性，形成對新質生產力的長期穩(wěn)定支持。創(chuàng)新依賴長期積累，需要“耐心資本”持續(xù)滋養(yǎng)。增強資本市場內在穩(wěn)定性，加大投資端改革，推動中長期資金入市，有利于營造培育新質生產力的良好融資環(huán)境。同時，要牢牢把握強監(jiān)管、防風險、促發(fā)展的主線，在提升對新質生產力包容性、適應性的同時，也要嚴把發(fā)行上市準入關，加強甄別科技成色，把“偽科技”擋在門外。只有加強監(jiān)管，以人為本，更有力有效地保護投資者合法權益，才能推動資本市場支持新質生產力發(fā)展行穩(wěn)致遠。

　　當前我國融資結構仍以間接融資為主，提高直接融資比重、優(yōu)化融資結構任重道遠，從另一個側面也說明激活更多新質生產力，資本市場大有可為。不斷深化資本市場改革開放，強本強基，嚴監(jiān)嚴管，創(chuàng)新源泉一定能向著新質生產力充分涌流。

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