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 今年以來，可轉債市場發(fā)行規(guī)模不斷攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日記者發(fā)稿，年內已有85家公司發(fā)行可轉債，規(guī)模合計為1338.44億元，占A股實際再融資總規(guī)模的比例為34.90%。

  業(yè)內專家表示，轉債已成為資本市場重要組成部分，未來在規(guī)模上可能會繼續(xù)增長。不過，可轉債投資仍有風險，建議投資者不要盲目跟風炒作。

  可轉債發(fā)行節(jié)奏加快

  近段時間，可轉債打新和投資熱情高漲。8月16日，中證轉債指數(shù)微漲0.31%，自5月份以來，中證轉債指數(shù)累計漲幅已經(jīng)超過8%。16日當天，400多只可轉債超過半數(shù)上漲，其中，翔鷺轉債漲超16%，升21轉債、美力轉債等多只可轉債漲超6%。

  8月12日，首日上市交易的高測轉債、拓普轉債、偉22轉債表現(xiàn)搶眼。其中，高測轉債與拓普轉債均漲超40%，偉22轉債漲超20%。當日，滬深交易所同步發(fā)布了風險提示。上交所公告稱，上周（8月8日至8月12日）持續(xù)加強異常波動可轉債交易監(jiān)管，對32起加劇市場波動、誤導投資者決策、影響交易秩序的異常交易行為及時采取了暫停投資者賬戶交易等監(jiān)管措施。深交所稱，上周對近期漲幅異常的“潤禾轉債”等進行重點監(jiān)控。

  8月15日晚間，協(xié)鑫能科和高新發(fā)展均發(fā)布了公開發(fā)行可轉債預案。其中，高新發(fā)展公告擬發(fā)行可轉債募集資金總額不超過7.3億元（含）。還有恒鋒信息、興發(fā)集團、精測電子、新強聯(lián)等十多家上市公司也發(fā)布了可轉債預案相關公告。

  根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月16日記者發(fā)稿，年內已有168家上市公司發(fā)布了可轉債預案，發(fā)行規(guī)模共計2753.81億元。從已發(fā)行數(shù)據(jù)來看，按照發(fā)行公告日計算，年內已有85家上市公司發(fā)行可轉債，發(fā)行規(guī)模合計為1338.44億元，占A股實際再融資總規(guī)模的比例達34.90%。從整體市場存量來看，A股市場可轉債總存量已達7646.24億元，較年初增加640.36億元。其中，上交所總存量為5273.38億元，較年初增加658.99億元；深交所總存量為2372.86億元，較年初減少18.63億元。

  前海開源基金首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事楊德龍表示，從可轉債自身的特征來看，轉債既有股性又有債性。一方面，有債券一樣的利息收入；另一方面，當正股價格上漲的時候，可轉債價格也會上漲，所以受到很多投資者的歡迎。特別是在今年整體股票市場波動比較大的情況下，可轉債受到了投資者追捧。

  公募基金持倉市值顯著上升

  從市場整體來看，可轉債已成為資本市場的重要投資標的，包括公募基金在內的機構持倉市值不斷升高。

  民生證券研報顯示，2022年二季度，公募基金持有轉債規(guī)模提升。截至二季度末，公募基金持有轉債市值為2781.32億元，環(huán)比增長9.14%；公募基金持有轉債占存量轉債余額的比為35.43%。該機構表示，第二季度公募基金持有轉債市值占存量轉債余額比值由今年一季度的回落轉為上行。整體來看，公募基金的行業(yè)配置風格更加貼合市場板塊的輪動。

  德邦證券分析師徐亮表示，長期來看，公募基金持倉轉債市值呈現(xiàn)穩(wěn)定的上升趨勢，一方面因為可轉債市場的擴容；另一方面公募基金持倉占比震蕩上升，在轉債上的定價話語權也在增強。

  市場規(guī)范度不斷提升

  隨著可轉債市場的不斷壯大，過度投機、炒作的現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)。監(jiān)管層面也在持續(xù)完善相關規(guī)則。7月29日，滬深交易所分別發(fā)布了可轉債交易實施細則和自律監(jiān)管指引，并自今年8月1日起施行，意在進一步規(guī)范上市公司可轉債各項業(yè)務活動，推動可轉債市場高質量發(fā)展，保護投資者合法權益。

  “監(jiān)管政策的調整，對于轉債市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是可以預期的。”桂浩明如是評價道。

  華泰證券張繼強固收團隊也認為，本次交易細則和自律監(jiān)管指引落地之后，炒作行為將得到有效遏制；轉債定價與估值定位將更趨合理，自然人與私募非理性行為對定價的干擾將有效降低；由贖回導致的風險波動將明顯降低，且發(fā)行人判斷是否執(zhí)行贖回也將更理性，高價轉債估值的合理中樞有所下降，信用風險定價將更充分；而對于機構投資者而言，炒作本身影響不大，定價合理籌碼增加反而拓寬擇券空間。

  在專家看來，未來可轉債市場的發(fā)展規(guī)模，將會持續(xù)增加。但對于投資者來說，仍需注意風險，避免跟風。

  桂浩明表示，未來可能還會有更多公司選擇以發(fā)行轉債的方式來進行再融資。但對投資人來說，也需要了解轉債具體情況，一些可轉債炒作情況比較嚴重，需要加以注意。

  楊德龍認為，可轉債是發(fā)展?jié)摿^大的投資品種之一，未來在規(guī)模上可能會繼續(xù)增長。但他也提醒，可轉債投資有一定風險，如果過度炒作有可能會產(chǎn)生泡沫，建議投資者不要跟風炒作，冷靜客觀看待投資機會。

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