央行2月4日發(fā)布公告，為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作，期限為14天，中標(biāo)利率為2.35%，與前次持平。這是今年以來(lái)央行首次開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作。鑒于當(dāng)日有1000億元逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)全天實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。
在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，央行重啟14天期逆回購(gòu)操作，以滿(mǎn)足市場(chǎng)的跨節(jié)資金需求。此前市場(chǎng)就對(duì)于本周重啟14天期逆回購(gòu)有較高預(yù)期，之所以選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)重啟14天期逆回購(gòu)，亦有平滑節(jié)后資金面的考慮，避免節(jié)后資金集中到期過(guò)于“擁擠”，以及由此引發(fā)的不必要的資金面波動(dòng)。
“1月28日之前投放的14天期資金起不到跨春節(jié)的作用；1月28日至2月4日所投放的14天期資金都會(huì)集中在節(jié)后首個(gè)交易日（即2月18日）到期，該日已有2000億元的MLF到期且很可能還會(huì)有7天期逆回購(gòu)到期，因此在這個(gè)階段投放有可能會(huì)給該日帶來(lái)集中滾續(xù)壓力。”光大證券首席固定收益分析師張旭分析稱(chēng)，在他看來(lái)，此前沒(méi)有操作是因?yàn)樯形吹竭_(dá)投放14天期資金的時(shí)間窗口。
從往年春節(jié)前的央行公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性操作看，基本都會(huì)在節(jié)前投放14天期逆回購(gòu)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)的跨節(jié)資金需求。不過(guò)，需要指出的是，2月4日重啟14天期逆回購(gòu)操作的規(guī)模并不大，完全對(duì)沖當(dāng)天到期量。
從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，周四資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行21.6bp報(bào)2.075%，7天期上行17.8bp報(bào)2.324%，14天期上行5.9bp報(bào)2.644%，1個(gè)月期下行2bp報(bào)2.752%。
對(duì)此，國(guó)泰君安固收?qǐng)?bào)告稱(chēng)，上周央行凈回籠意在遏制單邊寬松預(yù)期而非政策轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)春節(jié)凈投放還會(huì)持續(xù)，短端利率仍有一定下行空間。但疫情明顯利空基本面，PMI超季節(jié)性回落+經(jīng)濟(jì)動(dòng)能見(jiàn)頂+社融加速下滑，增量利好出現(xiàn)，債市主線已經(jīng)由資金面切換至基本面。在年初央行凈投放保持平穩(wěn)、配置行情可期的基礎(chǔ)上，繼續(xù)看好長(zhǎng)端利率下行行情。
盡管自上周五以來(lái)央行連續(xù)三個(gè)工作日實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性?xún)敉斗?，推?dòng)銀行間和交易所資金利率快速下行，但待隔夜、7天期利率回歸政策利率附近后，央行并不會(huì)有意推動(dòng)利率繼續(xù)走低，而是在本周三開(kāi)始通過(guò)減少凈投放量穩(wěn)定資金利率水平。
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