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港股市場近期繼續(xù)發(fā)動(dòng)攻勢，恒指一度刷新年內(nèi)高點(diǎn)。內(nèi)地南下資金的持續(xù)流入與海外資金的強(qiáng)勢回歸，成為推動(dòng)港股市場持續(xù)走高的主要原因。金融股扛起牛市大旗，各板塊輪流上漲，熱點(diǎn)切換迅速的牛市特征明顯。

　　市場人士表示，在資金的支持下，港股牛市還有相當(dāng)?shù)纳闲锌臻g，金融板塊、消費(fèi)龍頭、三季報(bào)超預(yù)期板塊等值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　內(nèi)外資金共同發(fā)力

　　港股市場在國慶節(jié)假期期間大幅走高后高位震蕩，恒生國企指數(shù)在金融板塊的推動(dòng)下小幅上漲。國慶節(jié)假期期間滬港通暫停交易，在缺少內(nèi)地資金的支撐下，港股市場不但沒有受到影響，反而大幅走高。除了外圍市場整體環(huán)境向好以及中國央行宣布定向降準(zhǔn)等催化劑以外，海外資金的強(qiáng)勢回歸并且規(guī)模達(dá)到兩年來最高水平，也是推動(dòng)市場走高的直接因素之一。

　　根據(jù)EPFR的最新資金流動(dòng)數(shù)據(jù)，在剔除流入內(nèi)地的資金后，上周流入海外中資股市場的資金總量達(dá)到11億美元左右，創(chuàng)2015年中上一輪牛市以來的最高水平。海外投資者在香港市場中仍然具有舉足輕重的影響。而自2013年海外資金持續(xù)流出中國市場以來，海外資金對(duì)中國市場的配置與中國市場在MSCI指數(shù)中的權(quán)重相比，低配程度較高，有很大的追平空間。此外，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、企業(yè)盈利顯著回升、人民幣升值、美元疲軟等因素都是推動(dòng)海外資金強(qiáng)勢回歸的因素。

　　而除了海外資金流入市場總量創(chuàng)兩年新高外，上周港股通交易恢復(fù)后南下資金周凈流入96.21億元人民幣，日均凈流入規(guī)模逼近20億元左右，幾乎是節(jié)前的兩倍。本周的兩個(gè)交易日南下資金凈流入分別為23.78億元和16.28億元，持續(xù)強(qiáng)勁。今年以來內(nèi)地南下資金一直是推動(dòng)H股市場走高的主要因素之一，南下資金在港交所整體成交額中占比在10%至15%。

　　實(shí)際上港股通資金一直顯示資金持續(xù)流入港股，截至9月底已經(jīng)連續(xù)凈流入23個(gè)月，而且主要就是流入?yún)R豐控股、工商銀行和騰訊控股這些金融股和權(quán)重股。資金流入驅(qū)動(dòng)權(quán)重股價(jià)上漲，股價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)指數(shù)走強(qiáng)。權(quán)重占比第一的騰訊控股在這三只權(quán)重股中今年漲幅第一，自然也是恒指上漲最大的功臣。匯豐和工商銀行漲幅也跑贏了恒指。

　　市場分析人士表示，資金流入港股是現(xiàn)象，本質(zhì)還是港股的基本面。首先是低估，有修復(fù)重估動(dòng)力，在疊加中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善以及港股業(yè)績上漲，形成雙擊。外資的強(qiáng)勢回歸加上內(nèi)資的持續(xù)助力，港股牛市的下半場才剛剛上演。

　　熱點(diǎn)輪動(dòng)加快

　　恒生指數(shù)本周28000點(diǎn)上方震蕩上行，熱點(diǎn)行情頻出，板塊輪動(dòng)加快，牛市特征明顯。十月以來市場首先在金融科技股和中資房產(chǎn)股的推動(dòng)下一舉突破新高，此后高位震蕩，眾安保險(xiǎn)帶領(lǐng)的中資保險(xiǎn)股、汽車制造企業(yè)和豪華車經(jīng)銷商、造紙行業(yè)、5G概念股輪番發(fā)力。本周一受調(diào)低印花說傳聞?dòng)绊懭坦杉w爆發(fā)。周二家畜飼料、超市便利店、非酒精飲料領(lǐng)漲板塊。市場分析人士表示，目前市場板塊快速輪動(dòng)的牛市特征短期不會(huì)改變，概念性的炒作難以持續(xù)。投資者應(yīng)緊抓市場主線和關(guān)注港股核心價(jià)值投資，短線來看本周有較多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)向好，港股本周并不承受過大壓力。

　　中金分析師表示，金融板塊估值水平較低，基本面與市場預(yù)期之間的預(yù)期差有望得以彌合，而且更受海外投資者青睞，因此仍是最為看好的板塊之一。而消費(fèi)相關(guān)板塊，尤其是日常消費(fèi)，有望受益于通脹向下游產(chǎn)品的溫和傳導(dǎo)效應(yīng)以及長期消費(fèi)升級(jí)趨勢?？紤]到牛市的板塊輪動(dòng)效應(yīng)，年初以來表現(xiàn)落后的其它板塊未來可能也有機(jī)會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲，尤其是基本面有所改善的板塊，例如電力、環(huán)保等。此外，隨著更多改革措施落地，國企改革概念也將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　興業(yè)證券分析師表示，10月以來銀行、保險(xiǎn)輪番上漲，帶領(lǐng)恒指一路上行，恒生國企指數(shù)也大幅跑贏恒生指數(shù)。展望后市，依然看好金融股上行機(jī)會(huì)。原因之一，銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的龍頭多為A+H兩地上市，三季報(bào)業(yè)績有望延續(xù)反轉(zhuǎn)的趨勢。其次，本周中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將密集發(fā)布，不少數(shù)據(jù)可能好于預(yù)期。第三，南下資金大幅流入并持續(xù)追入銀行保險(xiǎn)股。第四，10月份美聯(lián)儲(chǔ)縮表將正式實(shí)施，長端利率有望溫和回升，從而有助于四季度美國金融股的盈利。

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